Τι διαφορές περιμένουν οι ξένοι οίκοι στις εκλογές

Ένα ισορροπημένο αποτέλεσμα στις ευρωεκλογές της Κυριακής θα επιτρέψει στα ελληνικά ομόλογα και τις μετοχές να ανακάμψουν, έπειτα από τις πιέσεις που δέχθηκαν το τελευταίο διάστημα, εξαιτίας της κλιμάκωσης του πολιτικού ρίσκου, πιστεύουν οι ξένοι.

Ποιο εκλογικό αποτέλεσμα, όμως, θα θεωρηθεί από τους αναλυτές και τα χαρτοφυλάκια του εξωτερικού ως ισορροπημένο; Οι εκθέσεις των οίκων όχι μόνο εκφράζουν τις απόψεις των επενδυτικών τραπεζών που τις συνέταξαν, αλλά επηρεάζουν και τα μεγάλα ξένα χαρτοφυλάκια που αποτελούν τους πελάτες τους και ελλείψει εξειδικευμένης γνώσης πάνω στην ελληνική πολιτική σκηνή, στηρίζονται στις αναλύσεις αυτές για τη χάραξη της επενδυτικής στρατηγικής τους. Μία δεύτερη ανάγνωση των εκθέσεων μαρτυρά πως οι ξένοι έχουν μία πολύ κατασταλαγμένη εικόνα για το εκλογικό αποτέλεσμα που θα θεωρηθεί ευνοϊκό για τις αγορές.

Συγκεκριμένα, επιθυμούν ένα αποτέλεσμα που δεν θα δίνει προβάδισμα μεγαλύτερο των 3 ή 4 ποσοστιαίων μονάδων στο ΣΥΡΙΖΑ, αλλά και δεν θα ρίχνει τα ποσοστά του ΠΑΣΟΚ κάτω από το 6% περίπου.

Ένα τέτοιο εκλογικό αποτέλεσμα διασφαλίζει τη σταθερότητα της κυβέρνησης και απομακρύνει τον κίνδυνο πρόωρων εκλογών, τουλάχιστον έως το Φεβρουάριο του 2015 και την εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας.

Morgan Stanley

Ειδικότερα, η Morgan Stanley προειδοποιούσε την Παρασκευή ότι μια ισχυρή επίδοση του ΣΥΡΙΖΑ, με προβάδισμα από 4 έως 6 μονάδες έναντι της  Νέας Δημοκρατίας, σε συνδυασμό με πολύ χαμηλά ποσοστά για το ΠΑΣΟΚ είναι το εκλογικό αποτέλεσμα που θα προβληματίσει τη Morgan Stanley, καθώς εκτιμάται ότι θα δοκιμάσει τη σταθερότητα της ελληνικής κυβέρνησης.

Το σενάριο αυτό θα είναι ακόμα πιο ανησυχητικό εάν συνοδευτεί από υψηλή συμμετοχή στις ευρωεκλογές και παρόμοια αποτελέσματα στο δεύτερο γύρο των δημοτικών.

Πάντως, η Morgan Stanley τονίζει πως η διπλή εκλογική αναμέτρηση της Κυριακής δεν είναι παρά μόνο η πρώτη από μια σειρά πολιτικές δοκιμασίες τις οποίες προβλέπει για την Ελλάδα. Και σημειώνει πως η εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας, το Φεβρουάριο του 2015, αποτελεί έναν ακόμα μεγαλύτερο παράγοντα πολιτικού ρίσκου.

Goldman Sachs

Ένα ισορροπημένο αποτέλεσμα στις ευρωεκλογές της Κυριακής θα οδηγήσει σε περαιτέρω ράλι των ελληνικών ομολόγων και μετοχών, όπως άλλωστε “υπαγορεύουν” τα θεμελιώδη, εκτιμά η Goldman Sachs.

Όπως σημειώνει ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, δύο είναι τα σενάρια που θα απειλήσουν τη σταθερότητα της ελληνικής κυβέρνησης μετά τις ευρωεκλογές, οδηγώντας σε αύξηση του κόστους δανεισμού της χώρας στις αγορές ομολόγων και πτώση των μετοχών στο χρηματιστήριο της Αθήνας:

1) Μια απότομη μείωση των ποσοστών του ΠΑΣΟΚ σε επίπεδα χαμηλότερα του περίπου 6% που δείχνουν οι δημοσκοπήσεις. Αυτό θα μπορούσε να ανοίξει ζήτημα ηγεσίας στο κόμμα και έξοδο βουλευτών τόσο από το ΠΑΣΟΚ όσο και από την κυβέρνηση. Με δεδομένη τη μικρή κοινοβουλευτική πλειοψηφία της κυβέρνησης, μία τέτοια εξέλιξη θα οδηγούσε σε υψηλότερο κίνδυνο εκλογών, πριν από τη λήξη της τετραετίας, το καλοκαίρι του 2006.

2) Μία ξεκάθαρη νίκη του ΣΥΡΙΖΑ με ποσοστό κοντά στο 30% και με διαφορά μεγαλύτερη του 3% από τη Νέα Δημοκρατία. Ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα επέτρεπε στο ΣΥΡΙΖΑ να ισχυριστεί ότι οι Έλληνες επιθυμούν μια άμεση αλλαγή της κυβέρνησης. Και θα ενίσχυε την πίστη του κόμματος ότι σε περίπτωση εκλογών, θα εξασφάλιζε αρκετά μεγάλη πλειοψηφία για να σχηματίσει κυβέρνηση, ή έστω να ηγηθεί μιας κυβέρνησης συνασπισμού.

Ένα ισορροπημένο αποτέλεσμα αυτή την Κυριακή θα αποτελέσει καταλύτη για μια μεγάλης κλίμακας συζήτηση μέσα στο ΣΥΡΙΖΑ, γύρω από τη στροφή προς ηπιότερες και πιο πραγματικές λύσεις που θα απαιτηθεί προκειμένου να έρθει το κόμμα στην κυβέρνηση.

Μία τέτοια στροφή θα δώσει τέλος στο ρίσκο της εξόδου από το ευρώ σε αυτή τη φάση και θα βοηθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων να μειωθούν από τα σημερινά επίπεδα, τα οποία η Goldman δείχνει να θεωρεί υψηλότερα των δικαιολογημένων.

Nomura

Τα τρία σενάρια για το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών, σύμφωνα με τη Nomura, είναι τα εξής:

Σενάριο Α: Η διαφορά ανάμεσα στη ΝΔ και το ΣΥΡΙΖΑ είναι μεγάλη (άνω των 3-4 ποσοστιαίων μονάδων) και/ή το ΠΑΣΟΚ τα πηγαίνει πολύ άσχημα (πέφτει κάτω από το 5-6%).

Σε αυτή την περίπτωση, η κυβέρνηση συνασπισμού θα συναντήσει σοβαρές πολιτικές δυσκολίες στη διαχείριση ενός τέτοιου αποτελέσματος, καθώς αυτό θα ερμηνευτεί σαν ένα ισχυρό σημάδι αλλαγής πολιτικής. Από την πλευρά της ΝΔ, θα υπονομεύσει τη στρατηγική του Αντώνη Σαμαρά να τοποθετηθεί για να κεφαλαιοποιήσει την επιτυχία του προγράμματος και θα δώσει το έναυσμα σε εσωκομματικές διαφωνίες, που θα καταστήσουν την ψήφιση των μεταρρυθμίσεων στη Βουλή εξαιρετικά δύσκολη. Από την πλευρά του ΠΑΣΟΚ, η κατάσταση θα είναι ακόμα δυσκολότερη. Και αυτό γιατί εάν το ΠΑΣΟΚ αποφασίσει κεντρικά να παραμείνει στην κυβέρνηση, κανείς δεν θα μπορέσει να εγγυηθεί τι θα κάνουν μεμονωμένοι βουλευτές (ειδικά εκείνοι που είναι αντίθετοι στον κ. Βενιζέλο). Επομένως, οι παραπάνω εξελίξεις θα απειλήσουν άμεσα την επιβίωση της κυβέρνησης συνασπισμού πέραν του καλοκαιριού.

Σενάριο Β: Η διαφορά ανάμεσα στη ΝΔ και το ΣΥΡΙΖΑ είναι μικρή (έως 2-3 ποσοστιαίες μονάδες) και το ΠΑΣΟΚ πετυχαίνει αξιοπρεπή ποσοστά (κοντά στο 6,5% ή και υψηλότερα).

Πρόκειται για ένα αποτέλεσμα που, σε συνδυασμό με το θετικό αποτέλεσμα του πρώτου γύρου των δημοτικών εκλογών, θα επιτρέψουν τόσο στη ΝΔ όσο και στο ΠΑΣΟΚ να περιορίσουν τη ζημιά, σε ό,τι αφορά τη σταθερότητα της κυβέρνησης. Η ΝΔ θα μπορέσει να ισχυριστεί ότι οι απώλειές της συνδέονται με τη “χαλαρή ψήφο” που συνήθως χαρακτηρίζει τις ευρωεκλογές, καθώς τα αποτελέσματα των δημοτικών εκλογών μπορούν να εμηνευτούν θετικότερα. Για το ΠΑΣΟΚ, ενώ είναι δύσκολο να εκτιμηθεί σε αυτή τη φάση ποιο αποτέλεσμα θα είναι αποδεκτό, μια επίδοση 6-7%, σε συνδυασμό με την ικανοποιητική εικόνα στις δημοτικές εκλογές, εκτιμάται ότι θα επιτρέψει στο κόμμα να παραμείνει στην κυβέρνηση, χωρίς να προκληθεί κάποια σοβαρή εσωτερική αποσταθεροποίηση. Αυτό θα ισχύσει ιδιαίτερα εάν οι υποψήφιοι του ΠΑΣΟΚ μπορέσουν να κερδίσουν είτε στην περιφέρεια Αττικής ή στο Δήμο της Αθήνας στο δεύτερο γύρο των δημοτικών εκλογών.

Σενάριο Γ: Η ΝΔ καταφέρνει να προηγηθεί έναντι του ΣΥΡΙΖΑ έστω και με μικρή διαφορά και το ΠΑΣΟΚ εμφανίζει ποσοστά ανάλογα του σεναρίου Β ή και καλύτερα.

Πρόκειται για το πιο θετικό σενάριο για την κυβέρνηση, το οποίο θα απομακρύνει την απειλή των πρόωρων εκλογών τουλάχιστον έως την εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας, το πρώτο τρίμηνο του 2015.